مهمترین راهکار کاهش حباب اهرمی‌ها کدام است

سروش گرامی، مدیر صندوق سرمایه‌گذاری سهامی اهرمی شاخصی کیان در گفت‌وگویی با صدای بورس به بررسی وضعیت صندوق‌های اهرمی پرداخت و گفت: حدود ۳ سال از حضور صندوق‌های اهرمی در بازار سرمایه با شروع فعالیت صندوق اهرم گذشته است و این صندوق نزدیک به ۲ سال گذشته دارای حباب مثبت قابل توجهی بود که دلیل این اتفاق، مقدار پول چشمگیر موجود در بازار و حضور صندوق با اهرم حدودی ۲ بود که این صندوق گنجایش همچین پولی را نداشت و بدین جهت با پرمیوم معامله شد.

وی افزود: از طرفی کارگزاری‌ها تمایلی برای اعطای اعتبار جهت رسیدن اهرم کل پورتفولیو به ۱.۵ تا ۲ برای سرمایه‌گذاری‌های بالای ۱۰ میلیارد تومان درصورت نداشتن گردش مالی بالا ندارند و این اعتبار را بین مشتریان خرد تقسیم می‌کنند زیرا که در نهایت کارمزد و سود بیشتری از این مسیر حاصل می‌شود.

گرامی ادامه داد: با افزایش تعداد مجوزهای صندوق‌های اهرمی، گنجایش این صندوق‌ها بزرگتر از کل پول با اهرم ۲ در بازار شد که این امر عامل ایجاد حباب منفی بود؛ باوجود حباب مثبت، مدیر صندوق که عملیات بازارگردانی را در دست دارد به سود قابل توجهی دست پیدا می‌کند از این رو نهاد ناظر برای از بین بردن ظن دستکاری قیمت، قیمت صدور و ابطال را متناسب قیمت تابلو کرد تا اختلاف قیمت تابلو و NAV به صندوق اضافه شود که سرمایه‌گذاران از آن منتفع شود.

وی تصریح کرد: درحال حاضر شاهد بزرگ شدن صندوق‌ها و عدم انگیزه مدیران جهت کوچک کردن آن‌ها هستیم زیرا که صندوق کوچک‌تر کارمزد کمتری ساخته و سود ارزشمندی نخواهد داشت.

مدیر صندوق سرمایه‌گذاری سهامی اهرمی شاخصی کیان افزود: شرط سازمان بورس در خصوص عدم ارائه مجوز افزایش سقف درصورت نداشتن بازارگردانی مناسب که عامل محدود شدن رشد است می‌تواند کمک کننده باشد اما راه‌حل پایدارتر و اصولی‌تر، روال سابق معاملات یعنی صدور و ابطال با قیمت NAV است که با این اتفاق درصورت ایجاد انگیزه، با ابطال صندوق‌ها و واحدهای عادی که در دست بازارگردان است اهرم صندوق حفظ خواهد شد، همچنین درحال حاضر اندازه صندوق‌های اهرمی رشد کرده و شاهد حباب‌های مثبت غیرعادی نخواهیم بود.